出品 | 子弹财经
作者 | 段楠楠
编辑 | 冯羽
美编 | 倩倩
审核 | 颂文
9月10日，道通科技召开了2026年第三次股东大会，审议通过了2026年半年度利润分配议案。
根据之前董事会决议，2026年上半年道通科技计划每10股派送5元红利，以公司股本计算，此次分红公司将派发现金红利3.32亿元，占公司上半年归母净利润4.34亿元的76%以上。实际上不止这次，2025年及2023年公司分红率分别高达76.53%、98.4%。
道通科技保持一边高分红，一边又计划赴港IPO募资，此举也让市场人士好奇，公司是否真的有募资需求？
除此之外，由于欧美客户需求减弱，2026年二季度道通科技收入增速创下近几年同期以来的新低，在人民币升值影响下，公司归母净利润罕见出现下滑。
2026年6月，道通科技还被美国列入1260H清单，被美国政府限制采购，在北美收入占比接近50%的情形下，此举是否会对公司未来经营产生影响？
1、二季度收入增速大幅下滑，汇兑损失致利润下跌在连续多年实现双位数增长后，2026年上半年尤其是二季度，国内智能充电龙头企业道通科技业绩增速终于慢了下来。
数据显示，2026年上半年道通科技实现营业收入26.60亿元，同比增长13.4%，二季度单季度收入为13.61亿元，同比仅增长8.7%。
从收入来看，道通科技收入主要由维修智能终端、能源智能中枢、AI及软件三部分构成。
其中维修智能终端是公司核心业务，2026年上半年该业务实现营业收入16.4亿元，占公司收入比例为61.65%。
而维修智能终端业务又分为汽车综合诊断产品、TPMS产品（轮胎气检测系统）及ADAS标定产品。其中，TPMS销售收入增速大幅放缓，是道通科技维修智能终端收入整体增速下滑的重要原因。
数据显示，2026年上半年道通科技TPMS收入为5.43亿元，较2025年上半年的5.16亿元同比微增5.23%，而2025年同期该业务收入增速高达56.83%，这也使得道通科技维修智能终端业务2025年上半年收入增速近23%。
道通科技TPMS收入增速下滑，与北美终端需求走弱有关。2026年上半年由于商用车TPMS放量不及预期，加之北美汽车后市场资本开支偏谨慎，车主轮胎更换、TPMS传感器替换节奏放缓，导致道通科技TPMS收入增速仅为5.23%。
在此影响下，2026年上半年道通科技营收增速创下2023年以来同期新低。
除营收增速下滑外，道通科技利润表现也不理想，2026年上半年道通科技实现归母净利润4.34亿元，同比下降9.73%。
道通科技归母净利润下滑主要是汇兑损失所造成，与其他专注于国内智能检测设备企业不同，道通科技收入主要来源于海外。
（图 / 道通科技官方微信公众号）
因此，公司销售结算货币主要为美元、欧元，但由于公司是中国企业，获得的欧元、美元需要兑换成人民币再转换至国内账户。
2026年上半年，离岸人民币兑美元升值2.64%，离岸人民币兑欧元升值5.67%。在此影响下，道通科技汇兑损失8408.33万元，去年同期汇兑收益为1.13亿元。
在汇兑损失影响下，道通科技归母净利润下滑9.73%。若剔除汇兑影响后的归母扣非净利润5.02亿元，同比增长31.59%。
值得注意的是，2026年下半年离岸人民币兑美元仍在升值，7月1日至今又升值了1.22%，这也意味着下半年道通科技汇兑损失依旧存在，一定程度上还会拉低公司归母净利润。
2、被列入1260H清单，北美收入占比自2023年后首度跌破50%在营收增速放缓、归母净利润下滑的情形下，道通科技还被美国国防部列入了1260H清单，该清单不构成制裁清单，主要是美国国防部的采购限制。
在投资者互动中，通道科技明确表示，与美国国防部并无业务往来，未来也将通过有效的沟通及合适的措施维护公司利益。此前药明康德便通过法律起诉的方式移除了1260H清单。
事实也是如此，目前道通科技智能汽车诊断业务在北美的客户主要是大型连锁汽配零售商NAPA Auto Parts、Advance Auto Part、大型专业汽配批发商/工具分销商等，公司没有美国军方以及国防部的订单。
因此，从法律上来说，列入1260H清单后FCC、UL等产品认证继续有效，硬件销售、软件订阅维保的商业模式不变，NAPA、ISN、Medco等汽配批发商、修理厂、轮胎店、商用停车场运营商，法律上仍然可以正常采购道通的诊断仪、TPMS、充电桩。
但被列入清单后，道通科技在美国的大客户会触发相关内部预警，招投标、合同签订的过程会变得更加繁琐，部分经销商为了规避审查风险，也会减少下单，寻找其他替代产品。
由于被列入1260H清单时间较短，对于道通科技在北美的业务影响到底有多大还未显现出来。
道通科技北美收入占比却在下滑，半年报数据显示，2026年上半年公司来源于北美收入为12.94亿元，占公司总营收比例为48.65%，这也是自2023年以来在北美的收入比例首次下降至50%以下。
对此，「子弹财经」试图向道通科技了解，公司2026年上半年在北美收入比例下降是否是受1260H清单影响所致，截至发稿，未获得道通科技回复。
与其他企业不同，道通科技自成立以来便定位海外，优先主攻北美独立汽修后市场，国内一直不是主战场。
为了扩大海外业务，道通科技在美国、欧洲等地相继设立子公司，并针对欧洲、北美等市场发布了符合当地市场的相关产品。
（图 / 道通科技官方微信公众号）
2020年，道通科技在科创板上市获得募资后持续投入海外产品迭代、海外市场推广。2021年，公司启动海外智慧充电业务，培育第二增长曲线。2025年，公司智慧充电相关业务收入达12.42亿元，占公司营收比例达25.7%。
在持续不断的拓展海外业务的背景下，公司境外收入占比持续上升。2026年上半年，公司境外客户收入高达25.56亿元，占总收入比例高达96.5%，其中北美与欧洲收入分别为12.94亿元、5.92亿元。
目前，因为被美国国防部列入1260H清单，给公司在美国业务开展了诸多不便；欧盟在贸易上与中国存在争端，也给公司在欧洲业务发展带来了不确定性。
若想降低风险，未来道通科技应当更加重视国内业务及其他地区业务开展，以此来分担贸易争端带来的影响。
3、实控人累计获6亿元分红，手握16亿现金仍计划赴港募资补流虽然海外业务发展面临一定的不确定性，但并不妨碍道通科技仍计划赴港募资扩大AI相关的业务投入。
早在2025年12月19日，道通科技便向联交所递表计划赴港上市募资，但由于未在规定时间内通过聆讯，道通科技首次递表以失败告终。
2026年6月30日，道通科技再次向港交所递表，但由于港交所排队等待IPO企业众多，公司能否顺利在规定时间内通过聆讯，还存在较大的不确定性。
此次赴港上市，公司主要募资用途为布局具身智能、以AI为核心的底层技术研发投入，战略性投资与并购、以及补充日常运营资金。
有意思的，在递表后道通科技便宣布了2026年半年度分红预案。根据预案，2026年上半年道通科技计划每10股派送5元红利，以公司股本计算，此次分红公司将派发现金红利3.32亿元，占公司上半年归母净利润4.34亿元的76%以上。
实际上，自2023年以来道通科技分红一直较为大方。Wind数据显示，2023年公司在利润只有1.79亿元的情形下，分红金额多达1.76亿元，分红率高达98.4%，2024年及2025年道通科技分别分红3.99亿元、7.16亿元，分红率分别为62.27%、76.53%。
作为公司实控人，李红京持有道通科技37.63%股份，通过数次分红，李红京累计获得超6亿元现金分红。
即便连续大额分红，由于多次募资及自身盈利，道通科技在手货币资金依旧充裕。如2020年公司在科创板IPO上市时，获得了12.18亿元首发融资，扣除发行费用，公司募资净额接近11亿元。
11亿元融资中有4.49亿元超募资金，最终经过董事会多轮决议，公司将超4.6亿元融资资金用于补充流动性。2022年，道通科技再度发行了12.8亿元的可转债融资，将超3.6亿元资金用于补充流动性。
此外，由于盈利能力较好，2023年至2026年上半年道通科技经营性现金流累计流入超24.5亿元。
因此，即便连续大额分红，截至2026年6月30日，道通科技在手货币资金仍高达16.86亿元，此外公司还将2亿元资金用于理财。
有息负债方面，扣除可转股的可转债及租赁负债，公司其他有息负债不到1亿元。以此来看，道通科技在手货币资金十分充裕。
一边是大额分红及手握巨额资金，另一边又是公司计划赴港上市募资，该行为也引起市场投资者关注，公司到底缺不缺钱，是否真需要赴港上市募资补流？
与A股不同，由于港股流动性较差，A+H同时上市的企业往往H股股价会远低于A股，在此影响下A股估值或多或少会受到影响。此外，发行新股短期内也会摊薄原有股东每股收益。
对此，「子弹财经」试图向道通科技了解，为何在手握大量资金的情形下，还要赴港募资。此外，公司一边分红，一边还要赴港募资补流，是否真有资金需求？截至发稿，未获得道通科技回复。
对于道通科技而言，在被列入美国国防部1260H清单后，道通科技二季度交出了自2023年以来最差的营收增速，这也为公司未来在北美市场的开拓蒙上了一层阴影。
在此背景下，公司仍计划赴港募资，加大AI和具身智能领域的研发投入，但在公司手握巨额资金及港股等待排队上市企业众多的情形下，道通科技能否顺利登陆港股，「子弹财经」将持续保持关注。
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